钢材 Steel
螺纹表需不佳成材盘中回落
(资料图)
逻辑和观点：
昨日，螺纹2310合约先强后弱收于3687元/吨，较前一日跌0.75%，热卷2310合约同步震荡偏弱收于3761元/吨，较前一日跌0.37%。现货方面，杭州地区中天资源盘后报3700元/吨，全天累降20-30元/吨；上海地区现货交前日下降10元/吨，出货一般；北京地区表现较差，河钢敬业报价3720元/吨。昨日全国建筑钢材成交量总计13.58万吨，上午成交尚可，午后随盘面下跌成交萎缩，整体成交不如前日。
整体来看，近期行业总库存维持去化，乐从板材及武安线材的大去库对成材反弹有一定正面影响。但昨日螺纹消费数据较差，环比上周减少23万吨，带动盘中价格下跌。后期需关注钢厂主动减产情况和粗钢压产政策的落地时间，成材的趋势供需缺口和原料的趋势过剩将形成利润的重新扩张，策略上可以关注做多成材利润的机会。
策略：
单边：震荡偏强
跨期：正套RB10 -RB01
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：
地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。
铁矿石 Iron Ore
利好因素不足，铁矿维持震荡
逻辑和观点：
逻辑与观点：昨日铁矿石2309合约缩量震荡，收于746.5元/吨，环比跌0.13%。青岛港PB粉报801元/吨，跌3元/吨，超特报672元/吨，环比持平，高低品价差129元/吨，普式指数报110.3美元。昨日港口成交84.97万吨，钢厂补库力度下降。
整体来看，铁矿内外矿供应处于低位。需求端本周高炉减产力度大于电炉，成材总体减产力度不大，日均铁水产量微增。产业悲观情绪虽然放缓，但暂无显著利好因素提振，钢厂依旧维持极致低库存状态，本周连续4天补库，总体补库情况较为克制。库存方面本周由于疏港量大跌导致港口库存有所累积。铁矿产销存整体依旧维持偏弱格局，价格短期跟随钢厂补库情况波动，中期跟随钢厂减产情况波动。短期黑色商品经过一轮大幅下跌，供需得到优化，铁矿非主流发运、废钢到货和蒙煤通关数据出现明显收缩。
策略：
单边：中性
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。
焦煤焦炭 Coking Coal & Coke
第八轮提降开启，双焦整体稳中偏弱
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2309合约收于2233.5元/吨，环比下跌21.5元/吨。
现货方面；港口现货准一级焦参考成交价格2020元/吨。
整体来看，随着第八轮提降开启，投机需求进场拿货以及部分低库存钢厂适当增加采购量，焦企开始被动去库，部分焦企捂货惜售，市场情绪好转，整体看随着原料煤价格企稳部分走强，预计后期焦炭下行空间有限。后期如果钢厂主动减产范围或将扩大，铁水产量将进一步压缩，考虑到后期存在跌价可能，目前钢厂仍维持低库存政策。未来如果行政性压产落地，市场必将通过跌价方式来控制焦炭过剩产能。因此短期关注钢厂原料补库正反馈，维持反弹看待。
焦煤方面：昨日焦煤2309合约收于1406.5元/吨，环比下跌21.5元/吨。
现货方面，煤蒙5原煤部分报价涨至1180-1200元/吨。。
整体来看；原料煤价格逐步企稳，且部分煤种小幅探涨，市场情绪稍有好转，同时投机需求入市询货，产地出货较前期明显好转，支撑厂内库存不同程度回落，另外随着下游钢厂利润好转，部分低库存钢厂加大采购力度，焦炭供需格局持续向好，不过考虑成材消费偏弱，部分市场参与者仍偏谨慎，后市仍需关注钢厂盈利以及贸易商采购情况。考虑到后期存在跌价可能，下游仍然维持低库存策略。未来如果压产政策落地，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格易跌难涨，重心下移。短期黑色商品经过一轮大幅下跌，供需得到优化，铁矿非主流发运、废钢到货和蒙煤通关数据出现明显收缩。
策略：
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。
动力煤 Steam Coal
终端库存较高煤价支撑走弱
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，区域分化情况依旧存在。榆林区域煤矿整体供应处于收缩状态，需求较为稳定，鄂尔多斯地区需求表现较为疲软，市场以观望态势为主，价格偏弱运行。港口方面，终端库存较高，虽然部分贸易商有挺价意愿，但是成交较为困难，主要以刚需采购为主，煤价支撑有所走弱。进口煤方面，由于近期进口煤性价比较低，叠加悲观情绪，国内终端询货积极性较低，整体进口煤市场呈现弱势运行。运价方面，截止到5月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于636.56，较上一交易日上涨17.21，运价指数近日有所回暖。
需求与逻辑：
综合来看，在前期煤价持续下跌后，即将进入旺季补库季节，但考虑到目前下游库存整体较高，补库对于煤价企稳影响有限，短期内动煤市场仍然以弱势震荡运行，不排除前期跌幅较多的区域短暂企稳。但在迎峰度夏来临之前，煤价难改弱势震荡下跌格局，短期偏弱震荡对待，中期看补库形成的弱反弹。因期货流动性严重不足，建议维持中性观望策略。
策略：
单边：偏弱运行
期权：无
关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
关键词：
